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第57章 市场总是在绝望中诞生在犹豫中上涨在疯狂中灭亡（第2页）

市场的估值指标如市盈率（pE）和市净率（pb）等也跌至历史低位。

例如，在某些市场底部时期，许多股票的市盈率可能降至个位数，市净率甚至低于1，这表明股票的价值被严重低估，市场就像一个被丢弃的宝藏，虽然充满价值，但却无人问津。

2.逆向投资者：黑暗中的曙光与市场的转机

-然而，在这片绝望的黑暗中，逆向投资者犹如点点星光，带来了希望的曙光。

逆向投资者拥有独特的投资理念，他们不被市场的主流情绪所左右，坚信市场的周期性和价值回归的必然性。

当大多数投资者都在疯狂抛售股票时，逆向投资者却开始小心翼翼地寻找那些被低估的优质资产。

-他们的眼光穿透了市场的短期波动和悲观情绪，看到了企业的长期价值。

例如，沃伦·巴菲特在2008-2009年金融危机期间，以其敏锐的洞察力和坚定的信念，大量买入被市场严重低估的公司股票，如高盛等。

他看中的是这些公司在长期内的核心竞争力、行业地位以及盈利潜力，尽管当时这些公司也面临着短期的困境。

逆向投资者的买入行为虽然在市场的悲观洪流中显得微不足道，但却像是星星之火，可以燎原。

他们的存在和行动为市场的诞生奠定了基础，是市场从绝望走向复苏的关键力量。

三、犹豫中上涨：市场上升期的矛盾交织与缓慢攀升

（一）经济复苏的蹒跚脚步与市场信号

1.宏观经济的初步复苏迹象

-在市场底部的废墟之上，宏观经济开始艰难地迈出复苏的步伐。

政府为了挽救濒临崩溃的经济，往往会祭出一系列政策组合拳。

财政政策方面，政府可能会增加公共支出，例如加大对基础设施建设的投资。

大规模的基础设施建设项目不仅能够直接创造就业机会，还能带动相关产业的发展。

以中国在2008-2009年期间推出的四万亿经济刺激计划为例，大量的铁路、公路、桥梁等基础设施建设项目上马，拉动了钢铁、水泥等多个行业的需求。

-货币政策方面，央行通常会采取降息、降准等措施来增加市场的流动性。

例如，美国在金融危机后的量化宽松政策，美联储通过购买国债和其他金融资产，向市场注入了大量的资金。

这些政策措施有助于降低企业的融资成本，刺激企业投资和居民消费。

随着政策的逐步实施，经济指标开始出现一些积极的变化。

Gdp增长率可能由负转正，失业率开始缓慢下降，消费者信心也有所回升。

这些变化为股市的上涨提供了一定的宏观基础。

-一些行业开始率先受益于经济复苏。

例如，房地产行业可能会出现回暖迹象，房屋销售量逐渐增加，房价也可能止跌企稳。

这对于建筑、建材、家居等相关产业链上的企业来说是一个积极的信号，这些企业的订单量开始增加，股票价格也随之上涨。

同时，汽车行业也可能在消费刺激政策的带动下，销量回升，企业的盈利状况得到改善，股票价格也呈现上升趋势。

2.企业盈利的缓慢修复与股价的渐进上涨

-在经济复苏初期，企业盈利的恢复是一个漫长而曲折的过程。

尽管宏观环境有所改善，但企业仍然面临着诸多挑战。

一方面，企业在经济衰退期间积累的债务负担较重，需要时间来调整财务结构，偿还债务本息。

例如，一些企业可能需要通过出售非核心资产、削减成本等方式来优化财务状况。

-另一方面，市场需求虽然有所增加，但尚未完全恢复到危机前的水平。

企业在扩大生产规模时非常谨慎，担心市场需求的可持续性。

因此，企业的盈利增长幅度相对较小。

例如，制造业企业在经济复苏初期，虽然订单量有所回升，但由于原材料价格波动较大、劳动力成本上升等因素的影响，利润增长并不显着。

这种企业盈利的缓慢恢复使得股票价格的上涨缺乏强劲的动力，股价呈现出缓慢上涨的态势。

（二）投资者的犹豫心态与市场的谨慎前行