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第九百四十四章 完全展开的隐形巨网四（第4页）

派恩坐在旁边，听到大卫竟然厚颜无耻的提出这种过分要求，忍不住大笑着拍了拍膝盖，向格蕾丝挤眉弄眼的玩笑道。

“对不起，我。

。

还是有些无法控制自己。

。”

大卫深深吸了一口气，看着格蕾丝的眼睛苦笑道。

格蕾丝表情有些古怪的盯着大卫看了一会儿，又转头看向那瓶放在书桌上的香水，嘴角微微翘起，故作自然的调整了一下坐姿，用手点指着道。

“我们时间有限，你还是快点说正事儿吧！”

“oK”

大卫呲牙一笑，低下头看向格蕾丝伸直的双腿，沉思片刻后道。

“根据今年年初的最新数据统计，米联储为了帮助联邦政府拯救财政赤字发行的国债总量，已经超过了7000亿米元！”

“同时，因为近半年米联储执行的阶段性加息政策，让华尔街的公司债券市场和垃圾债券市场，出现了几波抢购潮，让市场中可交易的各种债券总量，超过了1400亿米元！”

“我们都知道，不管是国债还是公司债或垃圾债，它们的本质都是被埋在资产负债表中的定时炸弹。

。”

“纵观历史，我们可以从大萧条时期的各种真实数据中发现”

“米国企业平均贷款利率，从1979年的5.8%左右，下降到1933年的4.3%左右。”

“同时，作为最接近银行贷款替代品的企业债券总额，也从1929年的21亿米元，骤降到1933年的4000万米元！”

大卫说到这里，从面前的矮桌上拿起一本书，把它举在派恩和格蕾丝的面前：“在米尔顿·弗里德曼和安娜·施瓦茨闻名于世的着作《m米国货币史，1867-1960》中，有许多篇幅的内容实际上支持了，在大萧条期间米国承受的是企业主动缩减债务规模和贷款需求不足的观点，导致出现长达几年的急剧通缩现象。

。”

“而引起大萧条爆发的导火索，就是米国企业在咆哮的20年代过于乐观，在生产利润率骤降、债务规模过高的时候又缺少管控风险意识造成的。

。”

大卫说着，又从矮桌上拿起一本书，举在格蕾丝面前：“欧文·费雪提出的债务-通货紧缩理论指出，企业过度负债是引发大萧条的重要原因！”

“在经济过度负债的状态下，债务人和债权人出于谨慎考虑会加速债务清偿，从而引发资产抛售、货币流通速度降低、价格下跌等一系列连锁反应，导致企业资产缩减、投资减少，进而陷入恶性循环。”

“而如今米联储实行的财政政策，已经成为世界各国政府进行宏观经济监控的重要风向标之一。”

“要如何预防在米联储的加息周期，出现国债挤出效应。

。”

“你等下，什么是国债挤出效应？”

格蕾丝快速翻看着手里的报告，皱眉问道。

“这个。

。

你可以在第五页的最后一个段落，找到它。

。”

大卫抬手随意指了一下，目光依旧盯着格蕾丝微微晃动的双腿，继续道。

“挤出效应，是指增加政府投资对私人投资产生的挤占效应，从而导致增加政府投资所增加的国民收入，可能因为私人投资减少而被全部或部分地抵消。”

“可我们都知道，社会财富的总量是有上限的，政府占用的资金过多，会使私人部门可占用资金减少。

。”

“而政府通过发债向企业、居民和商业银行借款，来实行扩张性的财政政策，引起利率上升和借贷资金需求上的竞争，导致私人部门（或非政府部门）支出减少，就会使财政扩张作用被部分或全部抵消。”

“国债的挤出效应，也就是说国债的信用风险很小，在市场上很受欢迎，很多投资者喜好这种投资工具，因而大量购买，导致资金用于非生产，使企业用于生产的资金减少，造成企业与政府争资金的情况。

。”